供給方面，據SMM，截至7月27日，云南省內復產總規模達到130萬噸，其中7月至今復產規模超104萬噸。四川地區減產產能8萬噸左右。目前國內電解鋁運行產能4192萬噸，月底接近4200萬噸。若8月企業繼續復產并如期達產，運行產能將達到4250萬噸以上。需求方面，截至8月4日當周，鋁下游加工龍頭企業開工率63.4%，周環比持平，較去年同期下降2.1個百分點。
庫存方面，截至8月4日，LME庫存50.33萬噸，日環比降0.18萬噸。上期所倉單3.96萬噸，日環比持平；上期所庫存11.28萬噸，周環比升0.18萬噸。SMM社庫52.5萬噸，環比降1.6萬噸。
上周五晚間公布的7月非農新增就業人數18.7萬，低于預期20萬，前值20.9萬，大小非農數據出現一定的背離，可能原因在于樣本口徑。CME顯示加息預期變化不大。而美國7月平均每小時工資年率4.4%，高于預期4.2%，薪資增速超預期或支撐通脹韌性，需要警惕加息預期反復的可能。
基本面方面，云南地區維持復產，預計8月底大部分企業滿產，需求端下游周度開工鋁持平，政策提振下需求端仍有向好預期。庫存積累并不順暢，8月3日鋁錠社會庫存再度回落，較去年同期下降15.3萬噸，庫存水平處在低位，價格仍面臨一定支撐。
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